Co by ČNB mohla udělat, kdyby chtěla…

V devizových rezervách ČNB bylo k 31.8.2018, 144 mld. USD. – suma to není v kontextu s vytisknutými biliony FEDu, ECB a BoJ nijak závratná, ale přesto ani zanedbatelná.

Co kdyby….

Kdyby se sedm apoštolů bankovní rady rozhodlo rezervy směrovat namísto hrátek s kurzem koruny do generaci zajímavého profitu, mohlo by být konečně líp.

Rozumím tomu, že při současné legislativě není možné propojení účet čnb-státní rozpočet. Rozumím tomu proč to tak je. Ale proč lehce neerdoganizovat legislativu, když by případné klady vysoce převýšily zápory?

Jakou investici to mám na mysli? Dvě slova : Market Cornering. Na současném světovém trhu existují příležitosti kde i pár mld. dolarů udělá divy.

Například segment vzácných (monetárních i průmyslových) kovů. Konkrétně stříbro (případně Palladium a Rhodium).

Pár čísel :

Za posledních 10 let bylo v průměru vytěženo 25.000 tun stříbra, avšak nabídka zaostávala za poptávkou o 1.000 tun v průměru.

Dle různých zdrojů je pro investiční účely (ve formě .999 a .9999 ryzosti) k dispozici jen cca 100.000 tun stříbra, z toho téměř polovinu mají ve svých trezorech bumbrlíčci JP Morgan a Čína. Takže k “mání“ je jen 50.000 tun stříbra. To by při současných spotových (nejspíše manipulovaných) cenách stříbra (14,60 USD) znamenalo, že stačí 24 mld. USD a na trhu se stříbrem vznikne chaos. Vlastně i mnohem méně, protože ne všech 50.000 tun investičního stříbra je volných, nemalá část je v držení investorů, kteří hodlají držet než celý domeček z karet nazývaný “trh se stříbrem“ zkolabuje.

Proč si to myslím? Opět pár čísel :

Poměr

dnes je při těžbě poměr vytěženého zlata a stříbra 1:9
dle geologických studií je poměr zlato vs. stříbro v zemské kůře 1:19
dle historických cen zlata vs. stříbra je poměr 1:15
dnes je poměr “tržní“ ceny zlata vs. stříbra 1:85

Objem

objem roční produkce stříbra je 25 tis. tun – denně však není problém (elektronicky) zobchodovat až 15 tis. tun stříbra (tedy více než 50% roční produkce), což je poněkud podivné.

Volatilita

procentuální rozdíl mezi maximem (48,70 USD/Oz 2011) a minimem (13,58 USD/Oz 2016) (elektronické) ceny stříbra za posledních 10 let je 358%
procentuální rozdíl mezi nejvyšší (fyzickou) produkcí (32.655 tun 2014) a nejnižší (fyzickou) poptávkou (26.531 tun 2009) za posledních deset let je 22%

Elektronický trh

hlavním burzou pro určování ceny stříbra je COMEX, objem zobchodovaného (elektronického) stříbra za rok 2017 byl 694.383 tun (27 násobek roční produkce), objem skutečně dodaného (fyzického) stříbra byl 5.282 tun.
Poměr mezi reálně dodávaným a elektronicky obchodovaným stříbrem na burze COMEX tedy je 1:133
Jak je vidno, více než 99% obchodů na burze stříbra nemá nic společného s přesunem fyzického kovu, banky obchodují mezi sebou za použití ETF (finančních derivátů stříbra) a jsou takto schopny hýbat s cenou – tedy do doby kdy dojde i to málo, co se obchoduje fyzicky.

Abych tedy svou myšlenku shrnul, při současném stavu trhu vzácných kovů k jejich kolizi s realitou stačí skutečně málo.

V případě “naší“ ČNB by její devizová rezerva stačila na :

nákup 12,32-násobku roční produkce stříbra (308.000 tun)
nebo
nákup 20,11-násobku roční produkce palladia (4.225 tun)
nebo
nákup 78-násobku roční produkce rhodia (1.850 tun)

Samozřejmě, ve skutečnosti by šlo o pouhé zlomky tohoto množství, protože reálně není takové množství k dispozici. Též se jedná o nákup fyzických kovů, které by ČNB uložila do svých trezorů. Pokud by nakupovala co jde z výše uvedených kovů (a to co nejrychleji), její účetní rozvaha by se díky kolapsu trhu s těmito (v průmyslu nepostradatelnými) kovy velice rychle nafoukla. Následných pár let by jen stačilo v menších objemech prodávat.

Pokud by se přijalo příslušné legislativní opatření a řekněme 50% z takto získaného zisku ČNB putovalo do rozpočtu, bylo by po státním dluhu, na daňové prázdniny, navýšení důchodů, nakoupení F-35 atd.

Koruna by jistě též neutrpěla. Ale možná je lepší nechat tam ty peníze jen tak ležet. Co já vím, nejsem expert…

Zdroje :

https://www.cnb.cz/cs/statistika/platebni_bilance_stat/devizove_rezervy/drs_struktura.htm

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-10/erdogan-gives-himself-power-to-appoint-central-bank-governor

https://www.jmbullion.com/investing-guide/types-physical-metals/how-much-fine-silver-bullion-in-world/

https://sdbullion.com/blog/how-much-silver-gold-is-there/

https://www.moneymetals.com/news/2017/08/21/total-world-gold-silver-production-001140

https://goldsilver.com/blog/what-if-everyone-in-the-world-wanted-a-one-ounce-silver-coin/

http://www.visualcapitalist.com/forecast-when-well-run-out-of-each-metal/

https://www.jmbullion.com/investing-guide/james/silver-supply/

https://www.silverinstitute.org/silver-supply-demand/

https://www.silverdoctors.com/headlines/world-news/real-time-shortages-sourcing-problems-us-mint-scraps-plans-for-the-2018-palladium-eagle-coin/